Johnathan Matlock se unió a una empresa derivada de la universidad llamada Ziylo en 2017 como su científico senior. Poco más de 18 meses después, fue adquirida por el gigante farmacéutico Novo Nordisk, en un acuerdo que potencialmente valía más de $800 millones. Matlock, de 36 años, se ha asociado desde entonces con el ex físico de Ziylo, Ben Miles, de 35 años, y ha realizado 65 inversiones ángel en empresas jóvenes y prometedoras, comprometiendo más de £6 millones en capital.
Sus inversiones incluyen EnsiliTech, que está pionerando en vacunas sin refrigeración utilizando sílice, y QV Bioelectronics, que está explorando la terapia de campo eléctrico mediante dispositivos implantables para el glioblastoma recurrente, un cáncer que ocurre en el cerebro. Su nuevo fondo de inversión, llamado Empirical Ventures, está recaudando £10 millones. Se especializa en apoyar a científicos emprendedores en la comercialización de sus ideas.
Ziylo era una empresa derivada de la Universidad de Bristol y yo era uno de sus primeros químicos. Tenía algunas opciones de acciones realmente buenas. Personalmente, quería cambiar mi enfoque profesional, lo que me llevó al lado comercial de invertir en empresas en etapas tempranas.
Cuando se trata de inversiones ángel, hay una regla general
Para la mayoría de las personas, no se debe tener más del cinco por ciento de sus activos invertibles en empresas por debajo del nivel de la serie B [una segunda ronda de inversión por parte de firmas de capital de riesgo u otros inversores institucionales] debido a la naturaleza de alto riesgo de estas empresas. Mis inversiones ángel forman parte de mi cartera diversificada más amplia, en inversiones sensatas.
Pero personalmente, estas son empresas que quiero ver haciendo una diferencia en el mundo, desde el desarrollo de vacunas sin refrigeración hasta implantes cerebrales para tratar el glioblastoma, y cómo hacemos química orgánica, que afecta al 96 por ciento de todos los bienes de consumo.
Cometí todos los errores clásicos de un inversionista ángel
Hice nueve inversiones entre 2018 y 2019 en las que desplegué cheques bastante grandes en relación con la cantidad que quería invertir, en muy pocas empresas.
Todavía recuerdo mi primera inversión ángel, donde fue una inversión impulsada emocionalmente: mi tío había sufrido un ataque hipoglucémico, ya que es diabético tipo 2. Luego conocí a una mujer [Victoria Norman] de Signum Health, que estaba tratando de crear una infraestructura de software entre proveedores de atención primaria, secundaria y terciaria: tratando de tratar de manera integral a todo el paciente. Pensé “suena bien” e hice una inversión.
Fue una inversión útil para mí como inversor, ya que ella me permitió unirme a la junta directiva como observador. El Banco de Desarrollo de Gales fue uno de los principales inversores, y fue una experiencia interesante en algo que no sabía nada.
Lo que me doy cuenta ahora como inversor es que es realmente difícil obtener un “análisis de punto de tiempo” en un negocio. Solo ves las cosas brillantes cuando una empresa se acerca a ti buscando inversión.
Lo que quieres tratar de entender como inversor es “¿Cómo se desempeña este negocio y equipo a lo largo del tiempo?”. Cuando estaba en un incubador [de startups tecnológicas] [mientras estaba en Ziylo], sabía quiénes eran los mejores equipos, los científicos y qué empresas estaban progresando. Esa es una perspectiva difícil de replicar ahora.
Lo que hacemos como fondo es descubrir cómo podemos crear esos puntos de tiempo: tal vez haciendo una inversión más pequeña inicialmente, luego trabajando con el negocio, antes de invertir más dinero una vez que hayan demostrado que pueden ejecutar durante un período de tiempo.
Paso 1: Hice cambios
[Para profesionalizar mis inversiones] Comencé a leer mucho sobre construcción de carteras y tesis de inversión, y llegué a algunas conclusiones clave:
Una de ellas fue reducir drásticamente el tamaño de mis cheques. Me volví mucho más rígido y desplegué el mismo tamaño de cheque. Como inversor ángel, es mucho más fácil controlar el ritmo al que haces tus inversiones que reservar capital para hacer inversiones de seguimiento en empresas de tu cartera.
Como ángel, tus empresas en cartera realmente no necesitan tu dinero de seguimiento porque serán cantidades relativamente pequeñas en comparación con los requisitos de capital que tienen.
Lo que terminas haciendo, si intentas retener capital, es canalizar dinero hacia la parte media de tu cartera en lugar de poder participar en las rondas de inversión de los que tienen un mejor desempeño. La única excepción a esto es la ciencia profunda. Debido a que necesitan recaudar un poco más de manera iterativa, con aportes adicionales.
Todo esto significó que comencé a hacer cheques de £5,000 a £20,000, dependiendo de mis niveles de convicción, y dejé de hacer inversiones de seguimiento. El punto importante aquí es que la empresa nunca es tan barata como la primera vez que la conoces.
Paso 2: Mejoré mi flujo de negocios
Una estrategia que no veo a muchas personas hacer es unirse a sindicatos con un flujo de negocios diferenciado que se ajuste a tus intereses de inversión. Al hacer eso, estás optimizando la búsqueda de oportunidades de inversión. De lo contrario, si lo haces solo, se convierte en un trabajo de tiempo completo.
Supongamos que tienes £100,000 como una suma única. Quieres hacer de 20 a 25 inversiones, lo que significa que sabes que vas a hacer cheques de £5,000. Luego, determina qué tan rápido quieres hacerlo: eso depende de cuánta capacidad tengas como ángel. Al hacer esto, puedes evitar involucrarte en acuerdos con los que no te sientas cómodo.
Paso 3: Descubre cómo puedes hacer una diligencia debida de manera colaborativa
Los inversores ángeles pueden ver las inversiones en ciencia profunda como una apuesta pura o evitar sectores que requieren demasiado trabajo para entender. Si estás tratando de construir una cartera diversificada, eso parece un error.
Comencé a hacer mis propias verificaciones uniéndome a un sindicato [de inversores ángeles] y compartiendo la diligencia debida. También la compartí con los fundadores de las empresas, ya que pueden ser preguntados sobre quién es su inversor científico líder y de lo contrario podrían decir que no tienen uno. Eso era una barrera para cerrar rondas de inversión.
Como Empirical Ventures, vamos a resolver ese problema. Vamos a liderar rondas en etapas tempranas y de semilla, y debido a que estamos haciendo una diligencia profunda, permitirá a los inversores ángeles en nuestro sindicato aprovechar esa experiencia.
Reconoce que este es un juego de verdaderos casos atípicos
Estoy tratando la inversión ángel como si fuera un capitalista de riesgo, por eso he optado por un tamaño de cartera grande y por empresas en las que creo que pueden ser casos atípicos.
Hay muchas empresas legítimas donde como ángel puedes tener una visión de que podrías obtener dos a cinco veces [retorno] de tu inversión, lo cual es significativo como ángel. Estas son empresas que podrían llegar a tener ingresos entre £10 millones y £30 millones, tal vez £3 millones a £6 millones [ganancias antes de impuestos, intereses y partidas contables no monetarias].
Pero eso no funciona en un fondo de capital de riesgo. Estoy tratando de optimizar para encontrar la empresa que se multiplique por 100 y devuelva toda mi cartera ángel.
Incluso si tienes una tesis de inversión estricta…
… aún puedes divertirte. He invertido en una empresa de sidra llamada Sxollie, ya que bebo algo de sidra y cuando voy a Waitrose puedo comprar su sidra.
Johnathan Matlock estaba hablando con Richard Tyler, editor de la Times Enterprise Network